老虎證券基金超市:全球可轉債是什么?一文get要點
2020-06-15 13:47:55   來源:互聯網
內容摘要
最近,知名美港股券商老虎證券宣布正式進軍財富管理,推出全新理財功能“基金超市(Fund Mall)”。該功能旨在為投資者提供一站式的全球基金投資服務,目前有近50 只全球知名公募基金產品上線,品類涵蓋貨幣基金、債券基金、股票基金,以滿足不同投資者的多樣化資產配置需求。

最近,知名美港股券商老虎證券宣布正式進軍財富管理,推出全新理財功能“基金超市(Fund Mall)”。該功能旨在為投資者提供一站式的全球基金投資服務,目前有近50 只全球知名公募基金產品上線,品類涵蓋貨幣基金、債券基金、股票基金,以滿足不同投資者的多樣化資產配置需求。

基金覆蓋的市場豐富多樣,最近“可轉債市場”受到不少投資者關注。顧名思義,可轉債可以讓債券持有人在一定的時間內將債券換成該公司一定的股票份額。盡管可轉債市場如火如荼,但其實中國目前的可轉債存量與海外市場相比依然很小,海外的可轉債市場已經是非常成熟的市場了,那么,全球可轉債市場的投資潛力到底如何?是否可作為資產配置的工具之一?

可轉債知多少

1843年,美國紐約Erie鐵路公司發行了世界上第一支可轉換債券,可轉債就誕生了。最初可轉債都是由中小型公司發行,后來大公司也逐漸采取這種方式融資。到了20世紀 80年代,美國的 144a法則擴展了可轉債的發行途徑,刺激了可轉債高速發展。根據彭博數據統計,截至2018年1月,美國市場占比全球市場的 50%以上,是全球最大的可轉債市場,存量達到兩千億美元以上。

與普通債券不同的是,可轉債既有債券的特性,例如定期分紅、到期贖回等,又具有股票的特性。例如當股票價格上漲時,投資者可通過轉股獲得額外收益。比起剛起步的中國市場,海外的可轉債要復雜許多,我們可以從下面三個方向了解海外的可轉債:期限與利率、條款和品種。

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期限與利率

美國最先出現了可轉債工具,隨著市場逐漸成熟,可轉債工具擴散到了全世界,目前規模最大的可轉債市場是美國。

在以前,美國的可轉債市場上大都是期限小于一年的可轉債,隨著可轉債券的期限逐漸延長,后面出現了永久期限的可轉債。除永久債外,海外可轉債最長存續期限為 40年,但3年、5年、7年、10年、20年、30年期限長度的轉債發行量較多。我國可轉債的主流期限為 6年,相比海外會更短一些。

而在利率方面,可轉債和普通債券不太一樣,一般的普通債券的利率會受到市場利率和到期日時長的影響,但可轉債的利率并不一定和到期日或者利率掛鉤,有時候一些短期的可轉債利率也可以達到20%以上。

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數據來源:彭博,截至2020.05.08

條款

一般來說,可轉債里都包含贖回條款(call)、回售條款(put)、轉股價調整條款,但海外可轉債還會包含一些特殊條款。

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品種

海外的可轉債品種繁多,其中比較出名的三種可轉債分別是Mandy,CoCo和過手打包。

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海外可轉債相比中國的可轉債來說復雜很多,對于國內投資者來說,投資于A股可轉債可能比較簡單,但限制也很多,并不能完全發揮可轉債這個品種所具有的投資特性。下文告訴你,海外可轉債蘊含著怎樣的機會:

1. 比傳統債券多了一份套利機會

可轉債的利率大多集中在0-5%這個區間,比美國國債要高,相比其他投資級債券和高收益債券要低一些。盡管它的利率低于大部分公司債券,但可轉債轉股之后會有潛在的收益,例如股價上漲到高于轉股價格后,投資者可以選擇轉股,在持有債券的期間,投資者能獲得利息收入,轉股后還能獲得股價上漲的收益,雙贏。

2. 比股票多一份本金保障

股票作為權益性資產,波動是遠遠大于債券的,有時候股價暴跌帶來的巨大回撤一般人無法承受,“割肉”就是這樣來的,但持有可轉債的投資者大部分會在特定的時間轉股,所承受的回撤會比持有股票的投資者小得多。

3. 和其他大類資產相關性低,適合做資產配置

可轉債與其他大類資產的相關性很低,根據 Credit Suisse的研究,可轉債與政府債的相關性為-0.3,與公司債的相關性為0.05;將政府債、公司債、高收益債、股權和可轉債等資產以任意權重進行最優資產組合配比(如下圖),發現隨著最優資產組合的波動率上升,可轉債的權重一直都是在10%左右,因此對于投資者來說,在自己的投資組合中配置10%左右的可轉債能很好的分散風險。

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與其在A股沉迷無腦打新可轉債,或是研究國外的可轉債卻被搞得暈頭轉向,你還可以找專業的基金經理替你投資全球可轉債,下面我們介紹一支投資全球可轉債的基金:富蘭克林全球可轉債基金 A。

富蘭克林全球可轉債基金A

作為一個另類投資的資產,可轉債的投資也是一門學問,涉足這個領域的更多是經驗豐富的老牌資管公司,而富蘭克林鄧普頓旗下的這支全球可轉債基金十分優秀,被晨星評為五星基金,成立8年,管理資產規模已達到10億美元以上,并由經驗豐富的基金經理掌舵。

1. 老牌資管——富蘭克林鄧普頓

富蘭克林鄧普頓基金集團于1947年由魯伯特?強生(Rupert H. Johnson)在紐約創辦,迄今在投資管理行業已有近60年的歷史,極富傳奇色彩,曾經一度為世界最大上市基金公司。富蘭克林鄧普頓基金公司以美國開國元勛之一、穩健理財的最早倡導者本杰明?富蘭克林先生的名字為公司命名,遵循富蘭克林先生的一句名言“理財規劃,穩健為先”。

截至2019年12月31日,根據富蘭克林鄧普頓官網的數據顯示,當前公司在全球35個國家擁有600多名投資專業人士,世界各地員工總數超過9500,管理的資產規模6499億美元。(數據截至2019年12月31日)全球化的布局使其能夠對當地文化、政經有第一手的了解,精準掌握全球最新金融動態。

2. 成立以來大幅跑贏基準

基金成立于2012年2月24日,自成立以來一路穩步上升,累計收益達到46%,高于同期基準22.82%;基金年化復合收益率達到4.74%,高于基準的2.84%,夏普比率為0.475,亦高于基準的0.32。

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數據來源:彭博,截至2020.03.31

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數據來源:彭博,截至2020.03.31

3. 屢獲殊榮的金牌基金經理掌舵

本基金有兩位CFA持證人基金經理,其中掌舵者Alan Muschott擁有UIUCJD學位,具有多年可轉債投資經驗,旗下管理資產接近百億美元。自2006年開始,Alan旗下的可轉債基金多次獲得路孚特的“3年最佳可轉債基金”、“5年最佳可轉債基金”和“10年最佳可轉債基金”的殊榮,優秀的可轉債投資能力獲得業內認可。

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圖片來源:領英

4. 精選個債,分散投資

基金持倉遍布全球,大部分持倉是美國企業,本基金擁有75個持倉,每一支都是投資團隊采用深入的財務分析篩選出來能長期升值的公司可轉債。前十大持倉還有大家耳熟能詳的拼多多可轉債。

此外,本基金對每一支可轉債的投資都不超過3%,持倉高度分散。

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目前,你可通過老虎基金超市申購這支基金,輕松一鍵投資老牌精選公募基金,讓華爾街的精英來替您投資全球可轉債。

大家對全球可轉債是否更了解了?

本文首發于老虎社區,更多內容請關注老虎社區ID“老虎基金超市”,獲得更多全球優質基金解讀。











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